超99%同意，“文旅巨头”正式开启退市倒计时！
2025年3月4日晚，复星旅文的股东们用超过99%的赞成票，将这家港股上市六年的文旅巨头推向了退市倒计时。从3月5日股票终止交易到3月19日正式摘牌，这场耗时三个月的私有化战役画上句点。表面看，这是一次资本市场的技术性撤退；但掀开盖子，背后却是文旅产业转型的剧烈阵痛，以及复星系掌门人郭广昌对商业逻辑的重新校准。
一、退市真相：流动性枯竭与战略转身的双重倒逼
复星旅文在公告里坦承的“股价长期低迷”，堪称港股文旅股的典型困境。过去三年，其日均交易量仅占流通股的0.09%-0.13%，活脱脱一副“僵尸股”模样。停牌前4港元的股价，相比2018年15.6港元的发行价打了三折，连郭广昌自己都承认“市场估值低于预期”。
私有化报价7.8港元/股，相比停牌价溢价95%，表面是给中小股东套现机会，实则为复星系扫清了战略转型的障碍。当资本市场无法给予估值认可时，退市反而成了轻装上阵的必然选择——毕竟维持上市地位每年要耗费数千万港元的合规成本，对一家负债率高达92.94%的企业来说，这钱不如拿去搞AI度假村。
二、轻资产转型：卖卖卖背后的商业逻辑重构
复星旅文的“瘦身计划”早不是新闻。从2023年甩卖上海复星爱必侬物业，到2024年3000万英镑抛售Thomas Cook，再到否认出售Club Med和亚特兰蒂斯的暧昧表态，这家公司正在上演文旅界的“断舍离”大戏。
转型的逻辑很直白：重资产模式在文旅业已成昨日黄花。三亚亚特兰蒂斯虽然上半年贡献8.7亿元收入，但动辄百亿的投资体量在消费降级时代显得笨重。相比之下，地中海俱乐部（Club Med）八成项目采用租赁管理模式，这种“拎包入住”的轻资产玩法，才是郭广昌眼中未来的盈利引擎。
三、AI与超级IP：退市后的狂想曲
私有化刚通过，复星旅文就迫不及待亮出新王牌——AI Lab。这个去年成立的实验室，正在捣鼓些看似科幻的玩意：通过AIGC定制个性化客房，用数字人提供24小时服务，甚至在太仓阿尔卑斯度假区规划AI主题冰雪乐园。
还有三亚超级地中海项目。水晶泻湖、AI冲浪系统、自适应客房，这些科技噱头瞄准的是“Z世代”的体验需求。项目紧邻亚特兰蒂斯，摆明了要打造“传统+科技”的双子星度假区。没了上市公司的财报压力，复星旅文在技术创新上显然打算更激进。
四、文旅业的轻资产大潮
复星旅文的转身，折射出整个文旅产业的集体焦虑。世界旅游城市联合会专家王笑宇说得直白：行业正从“盖楼收租”转向“运营为王”。万达卖酒店、华侨城搞文旅小镇，巨头们都在剥离重资产。
但轻资产真是万能药吗？三亚亚特兰蒂斯REIT上市计划仍处研究阶段，暴露了文旅资产证券化的现实困境。毕竟，要把酒店客房变成可分割交易的金融产品，既考验运营能力，更依赖消费市场的持续回暖。
五、郭广昌的赌局：退市不是终点
“这些东西做好就够了，不想再多做了。”郭广昌在亚布力论坛上的表态，暴露出复星系收缩战线的决心。文旅+医药的双主业战略里，复星旅文承载的不仅是盈利期待，更是生态协同的野望——从地中海俱乐部的客群导流到复星健康产业链，私域流量或许比股市市值更有想象空间。
退市后的复星旅文，将彻底变成复星系的内循环棋子。没有股价掣肘，没有股东质询，郭广昌可以更自由地调配资源。但自由从来伴随风险，当资本市场这面镜子消失后，企业的真实成色将直面市场检验。
这场退市大戏，确实本质上是一次商业模式的压力测试。成，则开辟文旅转型新路径；败，则成为轻资产泡沫的典型案例。